أرباح أمازون للربع الثالث: نمو هائل في خدمات السحابة مقابل تدفقات نقدية سالبة بسبب استثمارات الذكاء الاصطناعي

أعلنت شركة أمازون عن نتائج أرباحها للربع الثالث يوم الخميس، في تقرير مالي يعكس صورة مختلطة أثارت ردود فعل متباينة بين المستثمرين. وعلى الرغم من أن الشركة لم تحقق توقعات المحللين المالية من حيث إجمالي الإيرادات والأرباح لكل سهم، إلا أن وحدة الخدمات السحابية (Amazon Web Services - AWS) برزت كنقطة إيجابية بارزة، حيث تجاوزت توقعات الإيرادات وسجلت نمواً قوياً بنسبة 39% مقارنة بالربع المماثل من العام الماضي. ويُبرز هذا الارتفاع الكبير في إيرادات السحابة استمرار الطلب المتزايد على البنية التحتية للمؤسسات، حتى في ظل التحديات المالية التي تواجهها الشركة ككل. وكان الجانب الأكثر إثارة للقلق في التقرير هو معدل حرق الشركة للنقد. فقد هبطت التدفقات النقدية الحرة (Free Cash Flow) للفترة الاثني عشر شهراً الماضية إلى سالب 42.4 مليار دولار، وهو تباين حاد مع الرقم الإيجابي البالغ 14.8 مليار دولار المسجل في الفترة المماثلة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. ويشير هذا التحول الدرامي إلى أن أمازون تنفق حالياً نقداً أكثر بكثير مما تولّده، وهو اتجاه أثار مخاوف في الأسواق المالية. ويُعزى هذا الإنفاق الضخم بشكل رئيسي إلى الاستثمارات العدوانية للشركة في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي (Artificial Intelligence - AI). ومع بقاء ربع واحد فقط في السنة المالية، أكدت أمازون توقعاتها بإنهاء عام 2026 بمصروفات رأسمالية نقدية تقارب 220 مليار دولار. ولإدراك حجم هذه المبالغ، تتوقع الشركة تحقيق مبيعات صافية للربع الرابع تتراوح بين 240 مليار دولار و247 مليار دولار، وهو الربع الذي عادة ما يشهد ذروة المبيعات بفضل موسم التسوق العائلي. وهذا يعني أن أمازون تتوقع إنفاق مبلغ شبه متكافئ على المصروفات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي على مدار العام كاملاً، مقارنة بما تتوقعه من إيرادات المبيعات في ربعها الأكثر نشاطاً وحده. ورغم السلبية في التدفقات النقدية الحرة، فإن الأداء القوي لوحدة AWS يشير إلى أن أعمال البنية التحتية الأساسية للشركة لا تزال تتمتع بمرونة عالية. ومع ذلك، يثير الحجم الهائل لاستثمارات الذكاء الاصطناعي تساؤلات حول الجدول الزمني لتحقيق العوائد من هذه المصروفات. ويراقب المستثمرون الآن عن كثب ما إذا كان هذا الإنفاق الضخم سينتج عنه نمو مستدام في الإيرادات، أم أنه سيواصل الضغط على أرباح الشركة في الأرباع القادمة.